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银行股投资大价值大吗?

股票大盘 股市资讯 2020年06月11日
  最近,被称为价值投资的人们发动了战争,是因为自己所持有的低估股票没有躺下死亡,旁边的一群人季度的赤字反而创下了过去最高纪录,还没有正义吗? 让我们简单地比较一下银行股票和美团。
 
  商业属性与市场风格
 
  这实际上是商业本质和市场风格共同决定的,我们首先从商业属性的角度进行切入,「美团」属于典型的成本和流量前置,收益后置的商业,这个商业一旦突破包围,就能享有独特的优势,没有天花板,因此评价,特别是
 
  银行业务的本质决定了不受高度评价的行业,不仅是我们的银行,在世界上也是如此。 从财务指标看,a股银行的股票收益率高于海外银行,股票收益率略低于海外,总体上高于我们的收益能力(ROE  )。
 
  全球持续低利率和负利率是银行股票评价水平极低的重要原因,在这种环境下银行持续收益能力受到巨大挑战,即使银行有高分红率,投资者也担心不能保证这种高分红。
 
  现在看看市场风格,可以看出这两年板块在旱死、淹水洪水死亡、科技股、医药股、消费股不断更新我们的认知,不仅是银行股,很多周期股都陷入了“低估陷阱”后不再站立。 这个低评价的陷阱是市场担心经济下降趋势的表现,有些新兴产业即使在短时间内被过高评价也容易得到资金的支持。
 
 
 
  银行股票价值还大吗
 
  对于很多银行的“便宜”行为,从现在开始感到怀疑和懊悔,但实际上银行不涨价是市场水平的因素,不是基本方面,ROE和利润的增加率没有大问题。 那意味着市场犯了错误,短时间内看到市场有时会犯错误。 这取决于资金,但从长远来看,市场并不总是犯错误的。 一定有改正错误的过程。
 
  长期受到评价压迫的银行股票也出现了评价得到修复的高涨行情,但是判断难点是什么时候修复的很多人过早介入,造成了比较高的机会成本。
 
  近十年银行有4次较大规模的上涨行情,2012年大盘从5月初开始连续7个月下跌,上证下跌幅度达到19%,之后银行发挥救世主的作用,之后2个月银行的反弹幅度达到42%。 此时的背景是“新一轮”的经济刺激政策,有两次下跌和两次下跌。
 
  第二次是2014年底的11月和12月银行板块上升了50%以上,背景是“央行”的全面下降。第三次是在2018年前后,银行在短时间内累计上升幅度达到35%,指数领先。
 
  最近的一次是2019年初整个市场的狂欢。
 
  其实从银行的历史动向可以看出,银行股票的绝对收益并不坏,除个别优秀银行外,可以持续跨越牛熊,大部分银行在短时间内急速上升,但是对应长期调整也和我们的大盘子相似。 也就是说,购买银行指数,长期赚钱,短期获得超额收益是很困难的。
 
  因此,银行板块的上升逻辑是由于预想以上的政策变化出现的评价的修复,下一家银行的爆炸性行情也必然导致了某种政策利益。 评价修复的行情历来急剧快速,左侧的配置承担着时间损失的代价,右侧可以降低时间成本,但需要洞察力和执行力的双重合作。
 
  价值投资没有明确的定义,股票持有期限的长度也没有明确规定。 我喜欢布局低,也喜欢跑道高。 投资和投机总是不离家,总是那两个尺度——的胜利率和倍率,最完美的时机总是高概率和高倍率。
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